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类型金融危机下西方和中国经济走势的分析.ppt

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  • 文档编号:37074
  • 上传时间:2021-10-14
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    金融危机 西方 中国经济 走势 分析
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    1、1 “一个蝴蝶在巴西轻拍翅膀,可以导致一个蝴蝶在巴西轻拍翅膀,可以导致 一个月后德克萨斯州的一场龙卷风。一个月后德克萨斯州的一场龙卷风。” 美国气象学家洛仑兹美国气象学家洛仑兹 最近,一场异常凶猛的经济龙卷风在各国登陆,它的出最近,一场异常凶猛的经济龙卷风在各国登陆,它的出 现的确印证了洛伦兹的蝴蝶效应理论。现的确印证了洛伦兹的蝴蝶效应理论。 2 美金融危机对我国的影响美金融危机对我国的影响 一、美金融危机发生的根本原因一、美金融危机发生的根本原因 二、美国金融危机对全球的影响二、美国金融危机对全球的影响 三、美国金融危机对我国的影响三、美国金融危机对我国的影响 四、未来通胀走势及我国的应对四。

    2、、未来通胀走势及我国的应对 中国电子信息产业发展研究院中国电子信息产业发展研究院刘烈宏刘烈宏 3 一、一、美国金融危机发生的根本原因美国金融危机发生的根本原因 1 1、次级贷款公司与仓式贷款、次级贷款公司与仓式贷款 美国人买房子贷款不是我们想象中的找银行,美国人买房子贷款不是我们想象中的找银行, 而是找而是找抵押贷款公司抵押贷款公司,这些抵押贷款公司从,这些抵押贷款公司从 银行获得信用贷款放款给贷款人。银行获得信用贷款放款给贷款人。 抵押贷款公司分为抵押贷款公司分为普通贷款公司普通贷款公司和和次级贷款次级贷款 公司公司。普通贷款公司只把钱贷给那些信用评。普通贷款公司只把钱贷给那些信用评 级比较。

    3、高的贷款人,次级贷款公司把钱贷给级比较高的贷款人,次级贷款公司把钱贷给 那些信用评级比较低的贷款人。那些信用评级比较低的贷款人。 4 1 1、次级贷款公司与仓式贷款、次级贷款公司与仓式贷款 那信用评级怎么来的?美国的贷款系统可以那信用评级怎么来的?美国的贷款系统可以 说设计得比中国严格得多,一个人的信用评说设计得比中国严格得多,一个人的信用评 级比起中国来复杂且严密,其评分范围(按级比起中国来复杂且严密,其评分范围(按 标准标准FICOFICO评分)从评分)从300300- -850850分不等。分不等。 得分在得分在620620分以上的可被认为是优质贷款对象;分以上的可被认为是优质贷款对象;。

    4、 得分在得分在500500- -620620分的被评为次级贷款对象,这分的被评为次级贷款对象,这 些人便成了次级贷款公司追逐的对象。些人便成了次级贷款公司追逐的对象。 5 1 1、次级贷款公司与仓式贷款、次级贷款公司与仓式贷款 那这些次级贷款公司钱又是从哪里来的呢?美国注册那这些次级贷款公司钱又是从哪里来的呢?美国注册 公司是没有像中国这样要一定的注册资金门槛限制的,公司是没有像中国这样要一定的注册资金门槛限制的, 但是对贷款公司是有门槛限制的(对次贷公司来说,但是对贷款公司是有门槛限制的(对次贷公司来说, 具体限制至少要具体限制至少要2020万美金以上)。有了次贷公司以后,万美金以上)。有了。

    5、次贷公司以后, 银行就对那些有自有资金的次贷公司发放所谓的银行就对那些有自有资金的次贷公司发放所谓的仓式仓式 贷款贷款。 仓式贷款就是你存仓式贷款就是你存2020万美金,银行给你万美金,银行给你10001000万的贷款万的贷款 额度,当然,这一贷款额度也是要你次贷公司把贷款额度,当然,这一贷款额度也是要你次贷公司把贷款 文件给到银行,得到银行批准才能得以实施的。这样文件给到银行,得到银行批准才能得以实施的。这样 的做法可以算出,其实资金已经放大了的做法可以算出,其实资金已经放大了5050倍,这是我倍,这是我 们经常听到的所谓们经常听到的所谓杠杆效应杠杆效应的一个例子。的一个例子。 6 1 1、。

    6、次级贷款公司与仓式贷款、次级贷款公司与仓式贷款 那贷款公司又如何去寻找客户呢?贷款公司要跑银那贷款公司又如何去寻找客户呢?贷款公司要跑银 行、要联系投行,没有那么多人手去跑那么多个体行、要联系投行,没有那么多人手去跑那么多个体 的次贷客户,于是这项任务就落到了那些的次贷客户,于是这项任务就落到了那些抵押贷款抵押贷款 经纪公司经纪公司上,要注意,这些经纪公司不是房产经纪,上,要注意,这些经纪公司不是房产经纪, 他们只负责贷款方面。他们只负责贷款方面。 可以说,由于可以说,由于1 1- -2%2%贷款手续费的利润冲动,使得这贷款手续费的利润冲动,使得这 些贷款经纪开始乱来了,这一乱来可以说是次贷危。

    7、些贷款经纪开始乱来了,这一乱来可以说是次贷危 机的导火索。机的导火索。 7 1 1、次级贷款公司与仓式贷款、次级贷款公司与仓式贷款 首先,这些贷款经纪是干什么的?美国那些信用评首先,这些贷款经纪是干什么的?美国那些信用评 级很好的贷款人,可以轻易地贷到款,同时享有较级很好的贷款人,可以轻易地贷到款,同时享有较 低的贷款利息和优惠的还款方式等,但信用评级比低的贷款利息和优惠的还款方式等,但信用评级比 较差的贷款人(就是次级贷款人)很难贷到款或者较差的贷款人(就是次级贷款人)很难贷到款或者 根本就无法贷到款,即便是贷到款,应付的利息也根本就无法贷到款,即便是贷到款,应付的利息也 相当高。甚至很多人。

    8、连次级贷款的相当高。甚至很多人连次级贷款的500500分的信用评分的信用评 级都达不到,也就是说不少人想贷次级贷也没门。级都达不到,也就是说不少人想贷次级贷也没门。 8 1 1、次级贷款公司与仓式贷款、次级贷款公司与仓式贷款 那这些经纪公司的任务就是包装这些人,让这些那这些经纪公司的任务就是包装这些人,让这些 人能达到所谓的评级标准。一方面提高这些人的人能达到所谓的评级标准。一方面提高这些人的 信用评分,以让这些贷款人能在较低利息的诱惑信用评分,以让这些贷款人能在较低利息的诱惑 下就范,另外,成功地完成贷款后又能得到一笔下就范,另外,成功地完成贷款后又能得到一笔 不菲的佣金。利益的驱动,让美国。

    9、的次贷信用评不菲的佣金。利益的驱动,让美国的次贷信用评 级比中国的奶粉还不可信。级比中国的奶粉还不可信。 9 1 1、次级贷款公司与仓式贷款、次级贷款公司与仓式贷款 那次贷公司不清楚这些问题吗,清楚,次贷公司也那次贷公司不清楚这些问题吗,清楚,次贷公司也 是利益驱动的。要知道,金融行业有一个钢铁名句:是利益驱动的。要知道,金融行业有一个钢铁名句: 风险越高,收益越高。风险越高,收益越高。 那风险大家都没看到吗,看到了,但是从那风险大家都没看到吗,看到了,但是从19961996年以年以 来美国房地产价格的持续上涨,让人昏头了。不只来美国房地产价格的持续上涨,让人昏头了。不只 中国人会昏头,美国人。

    10、也会昏头。中国人会昏头,美国人也会昏头。 那昏头的驱动力是什么呢,是巨大的利差。在美联那昏头的驱动力是什么呢,是巨大的利差。在美联 储宽松的货币政策,特别是降息政策下,让次级贷储宽松的货币政策,特别是降息政策下,让次级贷 款公司利令智昏。因为,对于那些次贷贷款人可以款公司利令智昏。因为,对于那些次贷贷款人可以 给出给出10%10%的利息,巨大的利差让次贷公司可以有了像的利息,巨大的利差让次贷公司可以有了像 马克思所说的马克思所说的“可以让人杀人放火的程度可以让人杀人放火的程度”。 10 2 2、次级贷款公司与投资银行、次级贷款公司与投资银行 但泡沫如何会进一步吹大的呢?美国有大量的但泡沫如何会。

    11、进一步吹大的呢?美国有大量的 次贷公司,这些次贷公司的规模都不大。前面次贷公司,这些次贷公司的规模都不大。前面 说过,说过,2020万美金也就能放出万美金也就能放出10001000万美金的款来,万美金的款来, 那款放完了怎么办。别急,这回他们还有那款放完了怎么办。别急,这回他们还有投行投行, 包括房利美和房地美,包括我们知道的雷曼兄包括房利美和房地美,包括我们知道的雷曼兄 弟公司。弟公司。 11 2 2、次级贷款公司与投资银行、次级贷款公司与投资银行 那次贷公司这那次贷公司这10001000万的额度用完了怎么办,万的额度用完了怎么办, 公司如果只靠吃利差过活的话钱就转不起来公司如果只靠吃利差过。

    12、活的话钱就转不起来 了。于是,次贷公司开始寻找投行(开始是了。于是,次贷公司开始寻找投行(开始是 次贷公司找投行的比较多,后来变成了投行次贷公司找投行的比较多,后来变成了投行 满地找次贷公司),次贷公司的目的是想满地找次贷公司),次贷公司的目的是想把把 贷款卖给投行贷款卖给投行。 但是买卖怎么卖法,不是在网上说的什么我但是买卖怎么卖法,不是在网上说的什么我 拿来拿来10%10%利息,我给你利息,我给你9%9%的利息,这种卖法可的利息,这种卖法可 能是中国人自己的想象,因为这样操作最后能是中国人自己的想象,因为这样操作最后 首尾太复杂。首尾太复杂。 12 2 2、次级贷款公司与投资银行、次级贷款。

    13、公司与投资银行 美国次贷公司的卖法就是把这个贷款直接卖给投行,美国次贷公司的卖法就是把这个贷款直接卖给投行, 次贷公司一次性收取手续费。卖完以后,债权全部次贷公司一次性收取手续费。卖完以后,债权全部 转移到了投行。开始的时候生意比较好,可以收到转移到了投行。开始的时候生意比较好,可以收到 7%7%的手续费,后来卖贷款的人多了,手续费降到了的手续费,后来卖贷款的人多了,手续费降到了 3%3%左右。左右。 投行把次级贷公司的钱还掉,然后,次级贷公司又投行把次级贷公司的钱还掉,然后,次级贷公司又 恢复了原来的信用额度(就像信用卡一样,但这可恢复了原来的信用额度(就像信用卡一样,但这可 以说是巨额信用。

    14、卡),这一个轮回,次贷公司得到以说是巨额信用卡),这一个轮回,次贷公司得到 了了3 3- -7%7%的贷款手续费。于是,在投行的帮助下,次的贷款手续费。于是,在投行的帮助下,次 贷公司得以继续它的次贷业务。贷公司得以继续它的次贷业务。 13 2 2、次级贷款公司与投资银行、次级贷款公司与投资银行 那投行拿到这些次级贷后怎么办呢,投行也知道什那投行拿到这些次级贷后怎么办呢,投行也知道什 么叫高利润,高风险。于是便有了创新:这个创新么叫高利润,高风险。于是便有了创新:这个创新 就是把就是把次贷变成债券次贷变成债券(CDO)(CDO)。这里就有了一个所谓的。这里就有了一个所谓的 打包概念。打包概念。。

    15、 为什么要打包?如果投行到那些次贷公司收来的所为什么要打包?如果投行到那些次贷公司收来的所 谓零星贷款,数额太小,那是不可能变成证券的。谓零星贷款,数额太小,那是不可能变成证券的。 于是,投行就于是,投行就大量收购次贷以便打包大量收购次贷以便打包,投行对次级,投行对次级 贷的大量需求也导致了次级贷公司的积极性高涨,贷的大量需求也导致了次级贷公司的积极性高涨, 也是这一泡沫飞速吹大的原因之一。当投行收集次也是这一泡沫飞速吹大的原因之一。当投行收集次 级贷到一定数量时,这时候,发行最要命的债券的级贷到一定数量时,这时候,发行最要命的债券的 时机到了。时机到了。 14 3 3、投资银行与衍生产品、投。

    16、资银行与衍生产品 要想发行债券,那必须有债券评级,要想发行债券,那必须有债券评级,AAAAAA级为最高级,级为最高级, AAAA级为次,以此类推。像中国政府这样的买家是特级为次,以此类推。像中国政府这样的买家是特 别注重评级标准的。因为中国金融机构规定,买国别注重评级标准的。因为中国金融机构规定,买国 外债券,必须买外债券,必须买AAAAAA级别的,所以,把这些次级贷债级别的,所以,把这些次级贷债 券做成为券做成为AAAAAA级是这个泡沫继续吹的关键。级是这个泡沫继续吹的关键。 这时,这时,评估公司评估公司的作用就大了。在美国,评估公司的作用就大了。在美国,评估公司 多的是,投行是甲方,选择权很多。如果评估公司多的是,投行是甲方,选择权很多。如果评估公司 你没有能力或不肯把这些债券评为或包装为你没有能力或不肯把这些债券评为或包装为AAAAAA级,级, 我投行自然有权选择别人,直到找到愿意给出我投行自然有权选择别人,直到找到愿意给出AAAAAA级级 评级的公司来。评级的公司来。 15 3 3、投资银行与衍生产品、投资银行与衍生产品 在美国,绝对是有钱能使鬼推磨!于是,在这些现在美国,绝对。

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